中新经纬11月22日电(罗琨 实习生 秦海齐)上交所官网信息显示，兖矿能源集团股份有限公司(下称兖矿能源)正计划面向专业投资者公开发行总额不超过人民币300亿元的公司债券，拟分期发行。本次公司债券募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还有息负债、项目投资和补充流动资金等法律法规或监管机构允许的其他用途，不用于高耗能、高排放项目。
此次债券发行品种为小公募，11月20日状态更新为“已受理”。牵头主承销商、簿记管理人为广发证券，联席主承销商、受托管理人为平安证券，联席主承销商为中信证券、中信建投证券、国泰君安证券等八家券商。根据联合资信评估股份有限公司的评级报告，兖矿能源主体信用等级为AAA。
煤价波动影响盈利能力
据官网介绍，兖矿能源成立于1997年，以矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流为主导产业，是中国唯一一家拥有上海、香港、纽约、澳大利亚等境内外四地上市平台的特大型能源企业。
2021年、2022年、2023年及2024年上半年，兖矿能源营业收入分别为1519.91亿元、2249.73亿元、1500.25亿元和723.12亿元，其中主营业务收入分别为1086.16亿元、1768.12亿元、1327.43亿元和621.55亿元，占营业收入的比例分别为71.46%、78.59%、88.48%和85.95%。
据募集说明书，兖矿能源主要营业收入源自煤炭的生产销售。煤炭业务是兖矿能源稳定的营收及利润来源，未来煤炭价格的波动将直接影响其盈利能力。近年来，兖矿能源主营业务占比有所提升，主要系煤炭价格波动及公司于报告期内新增合并了鲁西矿业、新疆能化等公司，对2022年相关财务数据进行了追溯调整，以及出售非煤贸易业务板块导致。
兖矿能源其他业务包括钢铁、铁矿石等非煤大宗商品贸易业务、融资租赁及财务公司贷款业务等。同期，兖矿能源其他业务收入分别为433.75亿元、481.62亿元、172.82亿元和101.57亿元，占营业收入的比例分别为28.54%、21.41%、11.52%和14.05%。
同期，兖矿能源营业毛利率分别为29.38%、42.44%、40.64%和32.94%，近三年呈波动上升的趋势，2022年及2023年较2021年相比涨幅较大，主要是因为煤炭价格波动上涨导致主营业务毛利率波动上升，以及低毛利率的非煤贸易板块收入占比下降所致；最近一期毛利润率较前两年有所下降，主要系煤炭销售价格有所下降所致。
煤炭业务毛利率同期分别为43.88%、59.57%、51.65%和41.81%，呈波动趋势，主要系近年来煤炭市场整体价格波动所致，受煤炭下游需求放缓、进口煤冲击以及前期高速投资的煤矿产能释放的影响较大。
有息负债余额超千亿
2021—2023年末及2024年6月末，tp钱包兖矿能源非流动资产分别为1991.67亿元、2511.66亿元、2581.10亿元和2574.45亿元，占总资产的比例分别为68.99%、66.54%、72.85%和71.62%。募集说明书指出，兖矿能源资产结构中非流动资产在总资产中所占比例较高，虽然符合兖矿能源所从事的资本密集型产业的特点，较低的资产流动性在一定程度上影响了兖矿能源的偿债能力。
同期，兖矿能源有息负债余额分别为1080.50亿元、942.25亿元、1061.43亿元和1195.60亿元，占同期末总负债的比例分别为56.22%、40.34%、44.99%和50.73%。2024年6月末，兖矿能源公司信用类债券余额为193.79亿元，占有息负债比重为16.21%。募集说明书指出，兖矿能源面临有息负债规模较大，境内信用债规模占比较高的风险。
从非流动负债来看，同期分别为964.86亿元、1022.32亿元、1128.35亿元和1239.60亿元，占负债总额的比例分别为50.20%、43.77%、47.82%和52.59%。近三年末，兖矿能源非流动负债占比整体呈现波动下降的趋势。未来随着兖矿能源生产规模的扩大及融资需求的增加，长期债务可能继续维持在较高水平，兖矿能源的长期偿债压力有所增加。
2021—2023年末及2024年6月末，兖矿能源财务费用分别为49.13亿元、61.13亿元、39.04亿元和19.05亿元。据此计算，兖矿能源2021年至2023年三年花掉的财务费用约为149.3亿元。
募集说明书解释称，兖矿能源财务费用较高，主要是由于兖矿能源因经营需要对外融资金额较大所致。未来兖矿能源融资规模将处于较高水平，融资产生的财务费用增加可能会对企业盈利能力产生一定的影响。
据募集说明书测算，以2024年6月30日兖矿能源财务数据为基准，本次债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，兖矿能源合并财务报表的流动比率从0.91提升至1.25。兖矿能源的流动比率略有提高，流动资产对于流动负债的覆盖能力将得到提升，短期偿债能力进一步增强。
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责任编辑：常涛 李中元